（原标题：东吴期货投资策略早参20230110）云开体育

2023.1.10

宏不雅金融衍生品:疫情扰动渐缓

股指期货。周一三大指数高开高走，沪指完竣六连阳。北向资金净流入77亿元，聚积4个往来日完竣净买入。两市成交额看守在8000亿元以上。在疫情冲击逐步约略后，基本面运行成立，地产战术捏续宽松，北向资金大幅流入，将带动A股震憾上行，短期扫视回调风险，操作上建议高抛低吸为主。

玄色系板块: 焦炭第二轮提降落地

螺卷。近期钢材价钱走势显然强于铁矿，钢厂利润有复。近期电炉产量受春节成分影响，环比下滑相比显然，因此钢材产量照旧相比低，低产量，相对低的库存加上对来岁相比好的预期是大约给钢厂一些利润的主要成分。现在行情看，钢材分娩资本有所下行，但钢厂挺价意愿强和来岁的精粹预期，举座震憾的口头瞻望还会看守。

铁矿。发改委加强铁矿石价钱监管重复钢厂补库接近尾声，铁矿有所搬动。但大办法来看，铁矿需求同比保捏增量，口岸库存低位，盘面搬动幅度瞻望不会太大，操作上建议不雅望，恭候回调作念多。

双焦。主产区部分钢厂推断打算对焦炭建议第二轮100-110元/吨降价。焦煤价钱也有所松动，双焦现货偏弱运行。库存方面，双焦均在累库景况，环比有所加多，供需结构趋于宽松，基本面不支捏大幅高涨，但节前补库需求对价钱变成有劲复旧，瞻望短期连接震憾，中期偏空。

动力化工：夜盘大多收阴

原油。隔夜油价低位震憾，要点小幅上移。纽约联储打听知道，受访者瞻望一年后的通胀率为5%，创18个月新低，三年后通胀瞻望保捏在3%。该数据标明市集以为通胀正在见顶，对油价有复旧作用。不外好意思联储官员发言仍是较市集有显然脱节，旧金山联储主席戴利暗示5%-5.25%的利率是合理的，在CPI数据公布之前再加息50个BP并非弗成能，过早罢手加息会导致经济恶化，且不会更正设定值为2%的通胀指标。瞻望原油延续75-85好意思元区间震憾，下方复旧关切好意思国动力部是否捏续在70好意思元上方收储。

沥青。1月第1周沥青产业数据知道真金不怕火厂开工率进一步下滑，出货量一样大幅下滑，库存总体加多，增量主要集结在社库部分，知道末端需求节沐日回落以及买卖商备货心思转好，总体供需双弱。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部取得阐述，心思有所转好，近期现货价捏续反弹，瞻望沥青看守偏强，关切油价企稳信号。

LPG。盘面近月受交割成分压制捏续深度贴水结构，北好意思寒潮带来短期减产，但影响有限且高库存仍在，外洋市集以底部小幅反弹为主。国内近期燃气需求复原较慢，化工端利润成立但春节前上起飞间不大，除前期大幅降价的朔方醚后番邦产气总体偏弱运行。表里市集强弱分化成立价差，短期多空对冲现货窄幅震憾，操作想路延续反弹逢高作念空为主。

PTA。周一TA05合约收盘价5288元/吨，较上一往来日下降38元/吨，59价差走弱。安设动态：亚东石化PTA总产能75万吨/年，周末降负至75成运转，前期8成运行。由于原料端供应运行触底回升，而聚酯端供应捏续减轻，导致PTA累库承压，加工费减轻，现在现货加工费332.5元/吨，较上周供应低点下降44%，而PX价钱走高带动PXN上提，压缩了部分PTA的利润，而PXN在累库口头中无捏续性，仍有压缩预期。策略建议：逢高试空05合约，捏续关切59反套契机，可多PTA空PX。

MEG。周一EG05合约收盘价4092元/吨，较上一往来日下降14元/吨，夜盘涨幅1.81%，基差走强。EG小幅累库，下流聚酯开工看守低位牵累需求，EG捏累库预期，驱动较弱，节前4000-4300区间震憾，估值较低。策略建议：短期偏震憾，EG05合约逢高偏空。

PVC。上周五V05合约收盘价6367元/吨，较上一往来日下降20元/吨，跌幅0.31%。PVC近期受出口增量提振行情大涨，与塑化链其他品种走势发生背离，PVC抗跌领涨，涨逾1%。PVC企业开工率捏续增长，好在外贸出口看守较好走势，复旧现货市集，节前企业开工维稳，受利润影响搬动负荷可能性不大，节前价钱震憾为主。策略建议：短期震憾不雅望，中永远逢高试空05合约，关切59反套契机。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下降0.88%，报收2597元/吨。夜盘高涨0.19%，报收2606元/吨。讯息面上，浙江兴兴69万吨/年MTO安设昨日已重启；宁夏宝丰三期240万/年吨煤制甲醇新安设瞻望2月中旬投产，具体时刻待追踪，配套MTO暂无明确投产时刻。西南地区前期限气泊车安设行将继续复原，且宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇新安设推断打算投产，内地供应或将加多。传统下流有节前备货需求，但由于部分厂家已提前休假且前期原料库存较高，骨子成交放量有限。MTO安设现在仍看守低开工率运行，MTO安设损失幅度依旧较大。关切浙江兴兴重启运行的捏续性以及鲁洋化工和华夏大化两套安设的复原情况，需求端亦将有所加多。甲醇供需有边缘双增的趋势，但相近春节上游库存依旧偏高。且跟着雨雪天气增多和回程车减少，运脚高企难下，产区仍有降价让利运脚的空间。天然伊朗有所限气，但部分12月货源推迟至1月靠泊卸货，口岸累库压力仍在。05合约料将看守宽幅震憾，建议高抛低吸转化操作，现在多单可逢高减捏。05-09价差逢高反套，PP-3MA逢高作念缩，后期若口岸MTO安设重启亦故意于此价差作念缩头寸。

有色金属：基本面远景不一，基本金属走势分化

铜。宏不雅面改善，铜价延续反弹。周一伦铜收涨2.19%，创旧年下半年以来新高；沪铜主力03合约日盘收涨1.51%，夜盘收涨0.72%。好意思国非农事业敷陈知道12月新增事业好于预期，薪资增长超预期放缓，好意思联储加息压力约略，经济软着陆概率上升，好意思元捏续走软，外盘基本金属普涨。同期市集对中国春节后破钞旺季到来铜需求回升仍有期待，空头回补。两位好意思联储高官发言鹰派，支捏加息至进步5%再暂停，尾盘好意思铜随从每股回落。国内由于疫情影响，重复春节行将到来，铜下流开工率下滑，库存出现捏续回升。周一SMM宇宙主流地区铜库存环比上周五加多0.50万吨至12.25万吨。

铝。宏不雅面压力约略，铝价反弹。周一伦铝收涨5.01%；沪铝主力02合约日盘收涨0.56%，夜盘收涨1.48%。寰球经济衰败担忧上升，动力价钱大跌，铝供应填塞忧虑上升导致上周铝价下降。但上周五公布的好意思国非农事业敷陈知道12月薪资增长超预期放缓；12月ISM非制造业指数价钱支付分项指数创近两年新低。好意思联储加息压力约略，好意思元走软，外盘基本伦铝转升。贵州地区第三次发出减负荷示知，1月底宇宙运营产能或降至4000万吨傍边。元旦后国内需求黯然，库存攀升，周一SMM电解铝社会库存较上周四的加多4.6万吨至62.2万吨。沪铝或宽幅震憾。

锌。1月9日沪锌主力涨1.18%，报23515元/吨，夜盘涨2.17%，报23830元/吨，伦锌涨4.11%，报3164.0好意思元/吨。隔夜好意思联储加息放缓预期连接升温，好意思元走弱，外盘金属普涨，LME锌盘中涨超6%。基本面方面，锌锭到货改善，节前补库干涉尾声，成交转淡。本周运行初端下流也将陆继续续干涉休假阶段，而供应端除部分再生真金不怕火厂休假外开工将看守在偏高水平，基本面总体趋弱，上方空间有限，后续关切累库情况。

铅。1月9日沪铅主力跌0.45%，报15595元/吨，夜盘跌0.10%，报15550元/吨，伦铅跌0.43%，报2217.5好意思元/吨。下流电板厂节前备货基本驱散，最早从10日运行干涉休假阶段，真金不怕火厂休假总体晚于电板厂，基本面趋弱。由于现在极为疲弱的现货成交，真金不怕火厂倾向于交仓，瞻望库存将进一步积存，铅价捏续承压。

工业硅。1月9日主力报收17695元/吨，跌0.7%。宏不雅面，国内经济有望冷静复原，但疫情仍面对过峰挑战，硅厂大广泛存在提前休假安排。基本面方面库存高企下流需求较弱，部分买卖商年前回笼资金，甚至现货价钱走弱，但由于西南地区处于枯水期，分娩资本较高，因此现货价钱有相应复旧。期货盘面上周跟着动力价钱大幅下降，期价随从要点回落，瞻望本周以震憾运举止主。

农居品: 恭候中午MPOB敷陈公布

油脂。昨日油脂市集冲高回落，总体走势仍处于区间震憾。市集现在主要往来南好意思的天气，阿根廷的干旱以及巴西的过度湿气导致。当天市集主要关切中午将要公布的MPOB月度敷陈，左证此前路透社的打听，瞻望12月马棕产量为163万吨较11月下降3%，12月马棕库存为217万吨较11月下降5.3%。

豆粕/菜粕。USDA行将公布1月份供需均衡表，CBOT举座偏弱震憾。受好意思豆出口不足预期以及好意思联储后续加息辞谢乐不雅扰动市集心思的影响，国外农居品干涉搬动。瞻望豆粕随从CBOT大豆偏弱震憾，但下方有所复旧。国内豆粕现货价昨日有所回升至4640元/吨，高基差复旧豆粕底部。建议待豆粕企稳后再逢低作念多。

近日，优衣库母公司迅销集团发布财报。数据显示，尽管2024财年前三季度（2023年9月1日至2024年5月31日），集团营收利润出现同比双增长，但在中国市场的业绩出现了显著下滑。财报显示，2024财年前三季度，迅销集团总营收为2.37万亿日元（折合人民币约1100亿元），同比增长10.4%；利润达4018亿日元（折合人民币约185亿元），同比增长21.5%。根据财报，第三季度（2024年3月至5月），优衣库中国市场营收下降，利润大幅下降。

7月25日，连锁咖啡品牌NOWWA挪瓦咖啡宣布，亚洲100米栏纪录保持者、中国女子田径运动员吴艳妮正式成为其“低热量”健康大使。据挪瓦咖啡相关负责人介绍，之所以选择吴艳妮，核心是她可以围绕倡导追求健康的生活方式，对其品牌理念进行诠释。

鸡蛋。短期看，跟着阳康东谈主数增多重复春节相近，市集需求有所复原，上周销区销量小幅教会，鲜鸡蛋各设施库存大幅下降，复旧鸡蛋现货价钱触底反弹，然则从季节性角度看，春节后将干涉到鸡蛋破钞淡季，瞻望鸡蛋现货价钱在片晌反弹后将再度干涉到下降通谈；永远眺，偏高的饲料资本捏续压制衍生端的补栏心思，近期鸡苗补栏量环比、同比显然下降，对应来岁上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能景况或将延续，这或将对远期蛋价变成复旧，操作上建议短线暂时不雅望，中长线仍以逢回调多配05合约的想路为主，套利可讨论逢高介入03-05反套。

生猪。供应方面，相近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于开释阶段，生猪出栏体重捏续下降，知道大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前宰杀量捏续放量，但幅度仍然低于旧年，且受疫情影响，餐饮破钞复原仍需时日；战术面，发改委监测猪粮比干涉过度下降三级预警区间，必要时或将接受收储等时刻预防生猪市集法度，对市集心思有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需时刻开释，且春节后将干涉到需求淡季，猪价短期或将连接呈现低位震憾的口头；永远眺，本年上半年天然出栏量呈现冷静上升的趋势，但举座仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体雄伟约降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是相比有限的，重复疫情冲击消退后，需求有复原预期，那么关于远期猪价而言一样也存在反弹预期。操作上仍然建议空03多05反套操作。

苹果。春节备货运行，客商备货积极性增强，不少尚未备货的客商集结备货云开体育，广泛客商销售自存货，礼盒市集需求精粹，客商多寻好三级。宇宙库存环比下降2.27%，出货速率加多。替代品鸭梨、香蕉等价钱捏续高涨。部分地区现货价钱下降，五月合约不雅察市集到货情况与销量的供需博弈，瞻望近期窄幅震憾。